■新风系统行业处于快捷进展阶段，他日亿商场范围可期：和西洋发财国度比拟，我国新风系统的浸透率较低。-年，我国新风系统商场的CAGR为32.3%，生长性显现。受益于室内空气原料战术趋严、疫情后耗费者对室内空气原料看重程度抬高以及新风精装修渠道振兴，新风系统浸透率提高潜力庞大。咱们估计年新风商场范围将打破亿元，-年的CAGR为27.3%。公司精确定位新风系统赛道，他日将享用行业快捷延长盈利。■公司产物线丰厚，产物性价比上风显然：公司是行业内小量通盘遮蔽室内透风商场紧要产物的品牌厂商。公司产物遮蔽新风系统、风幕机等上百个系列、数千种型号，可知足客户的百般化需要。公司看重产物运用途景的百般性开拓，产物在风量、尺寸、成效等方面的取舍界限广泛，下游运用周围精深。和同业业其余品牌比拟，公司新风系统产物性价比上风显然。这有助于公司吸引到代价敏锐型耗费者，快捷扩展新风零卖商场份额。■公司经过经销渠道遮蔽的末端出售网点遍及天下各紧要都邑，且公司不停促使渠道下降。公司工程渠道收入占对比高，“绿岛风”品牌在房地产企业、修筑安设公司中的着名度较高。公司经销商和下游工程客户的永恒合营干系有助于公司开垦毛坯房新风商场和商用新风商场。■原材料采办+自助临盆+临盆主动化制形成本上风：1）公司的范围上风和集合采办抬高了对上游的议价才力，有用消沉原材料采办成本；2）公司在机电、相易芯体、滤网等新风产物焦点部件上占有焦点本领且完成高度自助临盆；3）公司占有当代化临盆基地，不停提高各临盆步骤的主动化程度，消沉人为成本。■募投项目将促使公司进展迈上新台阶：募投项目达产后，将新增年30万台的新风类产物产能，突休业能瓶颈。同时公司将经过募投项目提高研发才力，拓展营销渠道的深度和广度，抬高绿岛风品牌的着名度。■投资倡导：公司做为国闺房内通流行业的头领者，精确定位新风系统赛道。公司占有丰厚的产物线、赶上的室内透风本领、精深的经销网络和高效的临盆制作才力，他日事迹快捷延长潜力大。咱们估计公司~年EPS为1.43/1.76/2.04元。聚集绝对估值后果，参考可比公司估值，咱们予以公司年35X的PE估值，方向价为50.08元/股，初次遮蔽予以买入-A的投资评级。■危机提醒：新风系统遍及率不及预期、新风系统行业比赛加重、原材料代价大幅高涨、经销方式治理危机。
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